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2022年中美双边货物贸易额创历史新高，表明中美关系虽经历各种曲折，双边贸易关系仍颇具韧性。不过从2022年下半年开始，对美出口增速逐渐放缓，8月同比下降3.8%（按美元计，下同），此后3个月，降幅持续扩大，分别为11.6%、12.6%、25.4%；12月虽有所收缩，但仍下降19.5%。
银行研究院研究员王静认为，去年下半年开始中美贸易增速放缓主要原因有：一是美国居民商品消费需求被提前透支；二是企业库存高企、补库存意愿走低；是越南、墨西哥等生产国供应链恢复挤占出口份额。
为应对新冠疫情冲击，美国加大财政刺激力度。2022年3月，特朗普通过的《冠状病援助，救济和经济安全法案》共向美国居民部门发放资金超过6000亿美元。时隔仅一年，拜登再次通过《美国救援方案法》向居民提供额外增量收入，累计支出1.9万亿美元，其中直接向个人付款4100亿美元、可全额退还的儿童税收抵免1100亿美元、增强的失业保险福利2060亿美元。两项政策明显推升了消费需求，使美国私人消费支出迅速攀升至趋势水平之上。
疫情使美国服务消费受阻，巨量的财政刺激大部分转化为商品消费支出，尤其是耐用品消费，其同比增速大幅高于服务和非耐用品。但提前透支的耐用品消费在2022年中急转直下，同比增速断崖式下跌。作为对美国出口的主力品类，美国居民耐用品需求走低带动对美出口增速大幅放缓。玩具、家具、塑料制品、纺织品下滑幅度尤为明显，2022年7-12月累计同比增速分别较2022年同期下降55.1、38.4、28.7、19.6个百分点。
新冠疫情和贸易摩擦给全球产业链稳定带来挑战，2022年美国供应链运行明显受阻，商品库存始终低位运行，企业补库存意愿强烈。随着全球疫情进入稳定期、各国放开疫情管控措施，全球产业链供应链逐渐恢复，美国企业生产和进口的限制减少，库存水平随之逐渐行至高位。与此同时，终端消费需求已被提前释放，零售库存增速大于消费增速，批发商和零售商库存消费比逐渐回升。高企的库存消费比使美国企业进口商品的意愿大幅降低。除一些专业设备外，大部分耐用品的库存销售比处于1.5及以上的区间。叠加美国经济整体处于设备更新和生产扩张的下行周期，企业补库存意愿持续处于收缩区间，使商品出口增速承压。
美国企业大多位于产业链上游的研发设计和下游的营销环节，生产环节则被配置在劳动力、原材料等要素丰富的和地区。因此，美国本土的消费需求需通过从全球其他生产国进口来满足。疫情的暴发对全球供应链造成较大冲击，美国进口的区域结构随之发生变化。2022年-2022年上半年，全球主要生产国尚在疫情防控政策封控之中，墨西哥、越南、印度等生产和投资持续收缩。但得益于“六稳”“六保”政策及其既有的完备基础，产业链迅速恢复运转，成为填补美国商品需求缺口的主要替代。从数据中可以看到，2022年6月-2022年6月，进口自的塑料橡胶、纺织品、交通运输设备、船舶占美国进口总额的比重分别较2022年上升1.2、2.2、1.0、0.8个百分点。
但2022年下半年，越南、墨西哥、马来西亚等国的疫情管控措施全面放开。短暂的感染高峰过后，其产业链、供应链便迅速恢复稳定。而此时国内疫情多发散发，疫情防控政策以“动态清零”为原则。与其他生产国在疫情防控政策上逐渐分化，此前从其他生产国转移至的订单陆续回流。加之中美贸易摩擦不降反升，美国企业出于供应链安全的考虑，开始将部分生产环节重新配置在东南亚和拉美地区。比较终导致对美出口份额逐渐下降。
美国主要进口来源国的份额变化能够说明这一点。其中，纺织品、塑料制品和家具的份额变化比较，电器的变化相对较慢，可能的原因在于电器的生产链条相对复杂，份额转移需要更多的时间。2022年7月，进口自的纺织品占美国纺织品进口总额的78.2%，2022年11月下降至50.1%，而印度、越南、墨西哥的份额均有不同程度的上升。塑料制品出口份额中，来自越南和墨西哥的挤占较为明显，2022年7月出口塑料制品占美国进口的38.2%，2022年11月下降为25.3%，而墨西哥、越南份额则分别从9.4%、1.9%上升至10.9%、3.4%。向美国出口家具的份额同样在2022年7月之后面临墨西哥和越南的挤兑。2022年7月出口的电子设备占美国进口份额的35.2%，而2022年11月下降至28.5%，在此期间，越南份额明显上升，且2022年下半年，越南和印度的份额与份额呈负相关关系，说明在电子设备出口领域面临来自其他的激烈竞争。
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