Discuz! Board

 找回密码
 立即注册
搜索
热搜: 活动 交友 discuz
查看: 2|回复: 0

说一说:贷款利率换锚 "降息"部曲有望渐次奏响

[复制链接]

14万

主题

0

回帖

42万

积分

超级版主

Rank: 8Rank: 8

积分
422869
发表于 2024-10-14 16:54:00 | 显示全部楼层 |阅读模式
央行日前宣布降准。分析人士认为,逆周期调节发力,降准只是打头阵。在完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,现贷款利率换锚后,适时降低MLF利率以进一步降低体贷款利率的可能性增大。某种程度上可以认为,MLF利率下降就是降息。目前来看,降息路线图已逐渐清晰,LPR机制完善LPR基准推广MLF小幅多次调降的降息部曲将先后奏响。

市场利率中枢下行可期

9月公开市场到期回笼量较少,又属于财政支出大月,配合央行适时适量流动性支持,货币市场出现异常波动的风险不大,央行祭出力度更大的降准举措,对季末流动性自然需过虑。

短期而言,降准释放的资金可保障流动性平稳迈过税期高峰。此后,流动性虽面临季末监管考核与长假前取现等因素扰动,但财政支出加力可期。跨季后,10月初市场利率中枢进一步下行值得期待。

值得注意的是,此次央行降准虽然力度不小,但没有提出置换到期MLF。换言之,央行续做到期MLF的可能性依然存在,MLF操作窗口继续打开。

MLF操作备受关注

央行按月开展MLF操作已成为常态,但9月乃至此后一段时期的MLF操作将备受关注。

8月16日,央行宣布改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制。改革后,报价行给出的LPR报价按公开市场操作利率(主要指MLF利率)加点的方式形成,从而现LPR与MLF利率挂钩。央行要求,各银行应在新发放的贷款中主要参考LPR定价,从而现贷款利率换锚。其结果是,MLF、LPR、体贷款利率之间有望现密切联动,让市场利率下行更多反映到贷款际利率中来。

8月20日,改革后的首期LPR出炉,1年期LPR是425%,五年期以上LPR为485%,相比之前利率有所下降。在降低际利率的政策氛围中,市场对于LPR继续下行以引导贷款利率下行存在较强预期。

某种程度上说,近期央行论是改革LPR形成机制,还是施普遍和定向降准,都是落降低际利率要求的体现。

专家认为,在新机制下,要现LPR下行外乎两种路径:一是降低MLF利率,二是降低加点,即压缩MLF与LPR之间利差。而MLF利率会否下调更受市场关注。

9月被视为MLF利率下调潜在窗口期的理由在于,市场推测美联储大概率将在9月继续降息。在美联储议息前,我国公开市场恰有一笔MLF到期。此外,9月20日将发布新一期的LPR,适时下调MLF利率,可及时带动LPR下行。

降息条件成熟

LPR形成机制改革后,贷款利率换锚,降低MLF利率从而降低LPR在本质上与原先降低贷款基准利率的效果相似。某种程度上说,降MLF利率就是降息。

当前,适时降息的条件正变得成熟。首先,国内经济下行压力加大,逆周期调节需加大力度。其次,海外一些央行纷纷放松货币政策,中外利差明显扩大,为我国货币政策更注重内部均衡创造更好条件。比较后,降息约束在逐渐减弱。一方面,房地产融资渠道全面收紧,解决了降息的一大掣肘。另一方面,8月人民币汇率贬值风险已得到较充分释放,减轻了降息可能引发汇率大幅贬值的顾虑。

可以说,降息路线图已逐渐变得清晰。在完善LPR形成机制,现贷款利率换锚之后,适时通过降低MLF利率以进一步降低体贷款利率的可能性在增大。机构认为,LPR机制完善LPR基准推广MLF小幅多次调降的降息部曲将先后奏响。即便9月MLF利率不下调,未来择机下调的可能性也在上升。

当然,考虑到市场利率并不高,且仍需兼顾稳定汇率、稳定物价、结构性去杠杆等宏观目标,未来即便包括MLF利率在内的公开市场操作利率出现下调,预计也会是以碎步缓行的方式呈现。



经过筛选和调研快连官网很可能会成为带动经济发展的新生力量。http://www.kaovpn.com快连VPN官网是一款免费翻墙VPN。一键翻墙VPN,下载快连VPN 应用程序,以便在上网时保护您的隐私及敏感信息。支持电脑版、桌面版、Linux、安卓版、iOS 等各种版本!下载适用于你的快连VPN。一键下载、轻松安装,选择您想要连接的国家或地区即可。

回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

Archiver|手机版|小黑屋|企业-展美呗贤果有限公司

GMT+8, 2024-11-1 01:30 , Processed in 0.110542 second(s), 18 queries .

Powered by Discuz! X3.4

© 2001-2023 Discuz! Team.

快速回复 返回顶部 返回列表